沪深股市突现放量反弹“阵痛“中重构估值体系

首个清明“小长假”刚过，沪深股市在大举入市的场外资金推动下突现强势反弹，上证综指和深证成指涨幅分别超过4%和5%，成交总量接近1300亿元，较前一交易日大幅放大近三成。市场分析认为，去年10月以来的超四成跌幅表明中国股市开始在“阵痛”中重构估值体系，进入后股改时代。

上证综指当日跳空28点，以3418.52点低开。早盘跌破3400点后，沪指开始一路震荡走高，午后3600点得而复失。尾盘沪指收报3599.62点，较前一交易日收盘大涨4.45%，全天振幅高达6.59%。

深证成指当日也收复了13000点，以13396.61点报收，涨幅高达5.88%，明显大于沪市。

放量上涨蓝筹再受追捧

股指大涨令两市绝大多数个股都出现了不同涨幅，仅各有3只交易品种告跌。不计算ST个股和未股改股，两市超过150只个股涨停。

值得注意的是，当日沪深两市分别成交878.67亿元和398.11亿元，总量高达1277亿元，较前一交易日大幅放大近三成，场外资金入市建仓的迹象非常明显。

以权重指标股为代表的大盘股当日全线走高，其中“A股第一权重股”中石油涨幅达到4.56%，中石化涨幅也超过了4%。权重排名靠前的个股中，中国铝业(601600)继续涨停，中信证券(600030)涨幅也在9%以上。

经过前期的持续快速下跌后，沪深股市绝大多数个股都出现了严重超跌，尤其是有良好业绩支撑的蓝筹大盘股投资价值凸现。从7日的市况来看，券商、基金、QFII等多路资金入市建仓，令沪深股指大幅反弹，蓝筹股则成为这些资金追捧的热点。

从股权分置改革开始到今天，中国股市经历了严峻的挑战，沪指下调幅度超过了很多人的预判，原有估值体系几近失效。中国股市开始在“阵痛”中寻找新的平衡点。

低、高、低：估值体系“三重变”

自去年10月16日至今年4月3日，上证综指已经从6124点的历史高位跌至盘中3271点的近期低位，跌幅超过40%。不少股票市盈率已经到20倍以下。不少市场人士惊呼，A股原有的估值体系已被打破。

这一幕于2005年股改启动之初也曾上演。当年4月13日，证监会明确表示股权分置改革试点条件已具备。此后，沪指一泻而下，在33个交易日内从1248点跌至998点的历史最低位，跌幅20%;当时就不乏“A股估值体系紊乱”的说法。

随着试点的一步步展开，人们开始把股改看作启动牛市行情的“法宝”。接着，中国股市筑底而起，在随后的两年中演绎了急速“走牛”的行情。股改的不确定性和非流通股变为流通股带来的扩容压力都烟消云散。在与全球股市同步崛起的新一轮牛市中，宏观经济和企业盈利的高增长吸引大批资金进入，A股几乎成为全世界估值水平最高的市场，但投资者依然热情不减。